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大客户华为被禁,新飞通可能成为并购目标

( 2019/6/10 23:57 )

C114讯 6月10日消息(水易)近日,LightReading对新飞通现在的处境进行了评论,并表示新飞通有可能成为并购的目标。

以下为编译内容:

对于备受关注的光网络组件开发商和供应商Neophotonics(新飞通)来说, 这是一个非常艰难的月份。

该公司专门从事基于PIC(光子集成电路)的相干光学接收器,激光器等产品。在今年5月,该公司指出,截至6月30日的季度,营收有望达到约9000万美元,毛利率为23%至27%。当时其股票交易价格为6.86美元,市场估值约为3.2亿美元。

紧接着,特朗普政府抛出一颗重磅炸弹:当局发布了一份行政命令,随后美国商务部表示“将华为及其附属公司添加到该局的实体名单中”。如果没有获得商务部工业和安全局(Bureau of Industry and Security)的许可,美国公司就不能向该名单上的任何企业提供技术,如果美国商务部认为出售技术有损美国利益,该局将拒绝任何要求。华为于5月21日被正式列入实体名单,但该行动于5月16日就已经生效。

这一举动影响了多家公司,但对于新飞通而言,华为禁令是一场灾难。2019年前三个月,这家八喜彩票网供应商(包括其子公司海思半导体)在新飞通7940万美元的总收入中占49%。一夜之间,该公司一半的业务受到严重威胁。

不出意料的是,该公司的股价出现了下跌,过去一个月,它的市值缩水了约40%。

由于禁止向华为销售,该公司不得不重新评估其正在进行的业务,并于5月23日发布了第二季度的盈利预警,将此前预计的8800万美元到9300万美元,下调至7500万美元至8000万美元,并预计毛利率为10%-14%。

与其他公司一样,新飞通也得到了暂时的喘息之机,以减轻对其业务的直接打击。美国工业和安全局(US Bureau of Industry and Security)授予该公司一个临时许可证,允许其“在90天内向华为发运某些类别的产品”。华为的一些新订单甚至有可能实现,这将改善预期中的第二季度财务状况。

但不确定性规则,导致新飞通不得不重组其业务。“我们的目标是迅速降低制造和运营费用水平,在较低的收入水平上,实现现金利好,”新飞通首席执行官Tim Jenks在公司盈利预警声明中表示。

没有回旋的余地

该公司几乎没有其他选择,除了勒紧裤腰带,还得看中美关系是否缓和,以及华为的名字是否能从实体名单上排除。新飞通一直致力于为长距离高速网络(400G/600G及以上)提供光学组件,然后由模块和系统供应商用于构建其产品,该公司已于2017年出售了其短程和低速业务。

不过,这种仅专注于某类产品的策略,是公司在某些情况下变得脆弱,就像我们现在所看到的那样,这也让所有关键客户感到不安,新飞通非常依赖其关键客户,其前五大客户产生的销售额占去年总营收的87%。到目前为止,华为是其最大的客户,2018年来自华为的应收达到46%,Ciena占比24%,这是一个非常大的比例。其他主要客户包括思科诺基亚(前阿尔卡特朗讯光学业务),烽火和Acacia(以DSP和光模块为专长,在400G市场已成为一股新兴力量)。

当然,华为希望能够继续与新飞通尽可能多地开展业务,以便其400G城域和长途光学系统业务不会遭到过度受损。

但Ciena肯定不希望新飞通遭遇运营困难,它最不希望其供应链中断,因为Ciena希望利用华为当前的困境寻求进一步提升其市场份额的机会。

对于新飞通、华为、Ciena来说,最糟糕的情况是,对华为的禁令将持续很长时间,对这家组件公司的影响非常严重,以至于该公司可能逐渐失控,并有可能进入破产管理程序。对这三家公司来说,这将是一场灾难。

不过,Cignal AI创始人,光学行业分析师Andrew Schmitt表示,这种情况不太可能发生。他指出,华为是一家“对八喜彩票网非常重要的公司”,美国持续禁止向华为销售产品的潜在影响,将导致美国和八喜彩票网都不想看到的经济后果。“从逻辑上讲,基于先例,我认为这项禁令不会持续超过几个月,在那之后,它基本上会恢复正常。华为非常依赖美国技术。我们之前在中兴身上看到过这种情况。”

Andrew Schmitt补充道,即使在最糟糕的情况下,新飞通也有足够的重要业务,为包括Ciena和Acacia在内得其他客户服务,从而得以持续经营。

这是否会使新飞通成为并购目标?

那么,有人会在新飞通估值较低的时候突然出手吗?它是否容易受到激进收购行动的影响?

Schmitt否认了该公司董事会接受低报价的说法。他认为,该公司作为收购目标具有价值,但与目前的市场估值相差甚远。他指出:“新飞通对Ciena和Acacia等公司的价值超出了它的损益。”

Andrew Schmitt并不是唯一一位相信,在某个时刻,并购交易可能会达成。但只是在政治和经济环境更平静的时候。今年3月,分析师James Kisner 在Light Reading中写道,新飞通是“在市值低于4亿美元的公司中,为数不多的值得购买的光学上市公司之一”,但James Kisner也补充道,由于该公司与八喜彩票网企业的强关联性,给了潜在买家一定的担忧,特别是考虑到中美贸易关系的模糊前景。

谁可能感兴趣?这类公司通常会被他们的同行收购。最近的例子包括Lumentum收购Oclaro,II-VI收购Finisar,但谁有兴趣和战略意愿做出这样的举动? Andrew Schmitt指出,Acacia的战略意义是将关键的激光器供应商纳入其中,而Ciena未来也可能看到此类举措的价值。

当然,华为可能很乐意收购其关键零部件供应商,不过直到地球“毁灭”,美国当局应该都不会允许这种情况发生。

与此同时,新飞通正做着自己的准备,期待着安然度过这场风暴。该公司拒绝就其降低成本的计划予以置评,也不愿透露是否正在与任何第三方就并购进行谈判,也不愿就近期是否收到任何收购要约置评。

作者:水易   来源:C114八喜彩票网址网

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